Dalam litium, litar lumba yang penuh dengan wang pintar, sukar untuk berlari lebih pantas atau lebih bijak daripada orang lain -- kerana litium yang baik adalah mahal dan mahal untuk dibangunkan, dan sentiasa menjadi medan pemain yang kuat.
Tahun lepas zijin Mining, salah satu syarikat perlombongan terkemuka di China, pergi ke laut dan memenangi projek tasik garam litium Tres Quebradas Salar (S3) di wilayah Catamarca di barat laut Argentina dengan harga $5 bilion.
Tidak lama kemudian menjadi jelas bahawa $5 bilion yang dibuang hanyalah hak perlombongan, dengan perbelanjaan modal berbilion dolar masih menunggu untuk dibayar oleh Zijin untuk menyelesaikan perlombongan dan penapisan. Berpuluh-puluh bilion dolar wang tunai lombong yang dilaburkan untuk mengisi hanya satu lombong telah membuatkan banyak modal luar menjauhkan diri.
Malah, jika kita mengatur semua syarikat tersenarai a-share dengan lombong litium mengikut nilai pasaran dan rizab, kita akan mendapati formula yang hampir menipu: semakin kecil rizab litium karbonat, semakin tinggi nilai pasaran relatif syarikat itu.
Logik formula ini tidak sukar untuk dikira: kapasiti pembiayaan unggul syarikat tersenarai A-saham digabungkan dengan model perniagaan pembangunan sumber litium dengan margin keuntungan sangat tinggi (tempoh bayaran balik tidak lebih daripada dua tahun) menjadikan pasaran lebih bersedia untuk memberikan penilaian yang lebih tinggi kepada syarikat yang mempunyai sumber yang agak rendah. Penilaian yang tinggi menyokong pemerolehan pembiayaan lombong litium. Kadar pulangan yang lebih tinggi yang dibawa oleh pengambilalihan, lebih tinggi penilaian projek dengan kadar pulangan yang tinggi, penilaian yang lebih tinggi menyokong pemerolehan lebih banyak lombong litium, membentuk kitaran positif di sini. Kesan roda tenaga telah dilahirkan: ia juga melahirkan stok lembu jantan hebat seperti Jiang Te Motor dan Tibet Everest.
Oleh itu, mengambil lombong litium, perlombongan lengkap, boleh membawa penilaian lompatan hari, pertumbuhan nilai pasaran berpuluh-puluh bilion tidak menjadi masalah. Untuk mengira rizab yang diumumkan oleh syarikat tersenarai, setiap sepuluh ribu tan rizab litium karbonat adalah kira-kira 500 juta nilai pasaran, jadi kita telah melihat sepanjang tahun lalu, apabila satu juta tan lombong litium besar di tangan, boleh membantu nilai pasaran syarikat terus meroket. Tetapi kerana semua modal untuk memahami leverage yang besar ini, hampir semua orang akan menghadapi masalah: harga litium yang baik tidak murah, semua orang merenung, di mana kita boleh mencari harga sumber berkualiti rendah? Jawapannya tidak sukar untuk difikirkan:
Apabila lawan anda berada di ambang muflis.
Lagi bahaya, lagi cantik
Semasa Perdana Menteri Britain Winston Churchill membentuk Pertubuhan Bangsa-Bangsa Bersatu pada akhir Perang dunia II, beliau berkata: "Jangan sekali-kali mensia-siakan krisis yang baik." (Jangan pernah sia-siakan krisis yang baik.)
Dalam pasaran modal yang gelisah hari ini, ia adalah lebih berfalsafah: hanya apabila rakan niaga berada dalam keadaan sempit sehingga perlu membeli, perjanjian itu akan menjadi lebih murah daripada yang pernah anda lihat. Tetapi kami sangat berharap apabila peluang tiba, kami akan dikalahkan oleh lawan yang kuat kuasa dua, bukan sebaliknya.
Oleh itu, tidaklah begitu menghairankan bahawa kumpulan guicheng Mining, pemegang saham utama Guicheng Mining, melangkah masuk apabila bekas bintang A-share Zhonghe yang memegang lombong litium jatuh di ambang muflis dan pembubaran: Pada 25 Februari 2022, Zhonghe Co. , Ltd. (selepas ini dirujuk sebagai "Zhonghe"), yang telah digantung daripada pasaran A-share selama dua tahun kepada New Third Board, mengumumkan bahawa Jinxin Mining Co.,Ltd. merancang untuk memperkenalkan Kumpulan guicheng, pelabur, untuk melindungi aset litium teras Zhonghe daripada lelongan melalui gabungan peningkatan modal dan peminjaman. Dan membantu perlombongan Jinxin untuk memulihkan kapasiti pengeluaran dan operasi.
Data menunjukkan bahawa Jinxin Mining adalah salah satu deposit spodumene terbesar di China dan salah satu sumber litium berskala besar berkualiti tinggi yang jarang ditemui di China.
Markang Jinxin Mining Co., Ltd., anak syarikat penting Zhonghe Co., Ltd., telah mengalami kesulitan perniagaan dan krisis kewangan dan tidak mampu membayar hutangnya sendiri. Kumpulan Guicheng telah mengelakkan risiko lelongan kehakiman hak perlombongan, hak penerokaan, mesin dan peralatan serta aset teras lain yang dipegang oleh Jinxin Mining Dengan memberikan bantuan.
Menurut pelan peningkatan modal, menurut laporan penilaian yang dikeluarkan oleh agensi penilaian aset pihak ketiga, pelabur akan melaksanakan peningkatan modal mengikut penilaian semua ekuiti pemegang saham Jinxin Mining sebelum pelaburan sebanyak 429 juta yuan. Selepas selesai peningkatan modal, Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan memegang 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. masih pemegang saham terbesar syarikat, memegang 50%. Selain itu, Zhonghe, yang hampir muflis, turut menandatangani perjanjian kerjasama strategik dengan Kumpulan Guocheng: dalam perjanjian itu, Kumpulan Guocheng akan membayar 200 juta RMB sebagai deposit kepada Zhonghe untuk menyertai kebankrapan dan penyusunan semula Zhonghe. Perjanjian itu juga meninggalkan perkataan yang bermakna: untuk memulihkan pembangunan mampan saham Zhonghe, secepat mungkin untuk memohon secara bebas untuk penyenaraian semula atau penggabungan oleh syarikat tersenarai lain untuk penyenaraian bursa saham, menjaga kepentingan pemiutang dan pemegang saham minoriti.
Dilihat daripada gabungan kedua-dua perjanjian, Kumpulan Guicheng memperoleh 50% ekuiti mengawal Jinxin Mining, yang mempunyai jumlah rizab hampir 3 juta tan litium karbonat, hanya dengan melabur 428.8 juta yuan. Sementara itu, dengan menggalakkan penstrukturan semula keharmonian awam, Ia juga memegang inisiatif untuk melengkapkan penyenaraian Jinxin Mining melalui bursa saham pada masa hadapan. Dalam formula penipuan litium, 3 juta tan Jinxin Mining walaupun mengikut 200 juta per juta tan rizab pengiraan penukaran nilai pasaran, adalah nilai pasaran lebih daripada 60 bilion raksasa, jika semuanya berjalan lancar, penilaian kumpulan bandar di saat suntikan modal, telah mencapai pembalikan yang menakjubkan.
Dalam rekod mesyuarat Kader Kumpulan Guicheng 2022, kegembiraan yang dijana oleh peningkatan modal dalam Perlombongan Jinxin dinyatakan dalam kata-kata: "Langkah operasi utama ini mempunyai kepentingan penting di jalan untuk mencapai pembangunan kumpulan yang berkualiti tinggi."
02 Lebih cantik, lebih sedih
Sudah tentu, aset murah adalah murah atas sebab tertentu: jika anda membuka notis awam Zhonghe, papan buletin Papan Ketiga Zhonghe yang baharu penuh dengan perkataan seperti rampasan, tuntutan mahkamah dan penghakiman, ia tidak kelihatan seperti syarikat perlombongan litium yang boleh menyembunyikan nilai pasarannya sebanyak 100 bilion yuan. Berbanding dengan bintang tenaga baharu Zhonghe itu beberapa tahun lalu, zhonghe berjaya berubah daripada industri tekstil kepada perlombongan litium dan mengawal Jinxin Mining. Walau bagaimanapun, dengan kemerosotan industri tekstil, aliran modal Zhonghe tiba-tiba terhenti, dan Jinxin Mining perlu membelanjakan banyak modal pada peringkat awal perlombongan.
Pada masa ini zhonghe terperangkap dalam dilema: aset yang dibubarkan boleh melindungi diri mereka, tetapi penilaian lombong litium yang belum diterokai adalah terhad; Xu Jiancheng asli Fujian memilih untuk meningkatkan bahagian bawah gas, yang secara langsung membiarkan Zhonghe yang sudah goyah itu runtuh.
Penyata kewangan Zhonghe tidak dapat dikeluarkan dua tahun lalu, dan dalam penyata kewangan terakhir, hutang Zhonghe hampir 2.8 bilion yuan, yang telah lama tidak mampu bayar. Zhonghe, yang telah lama berhutang, kini lumpuh sepenuhnya:
Xu Jiancheng, ketua syarikat, telah didakwa dan dipenjarakan oleh pendakwa raya dangba kerana pertikaian kontrak mengenai pemindahan hak perlombongan jinxin.
Di Jinxin Mining Co., LTD., yang terletak di kawasan yang didiami oleh orang Tibet, ramai penduduk tempatan meminjam wang untuk membeli trak untuk pengangkutan untuk menyertai pembangunan perlombongan, dan kini mereka juga dibelenggu hutang.
Walaupun dalam beberapa pemiutang dail: pada 2018, untuk mengekalkan dan tersenarai shell tidak berundur bandar, mencairkan pemindahan amanah hak pemiutang untuk masyarakat umum dalam perlombongan, perlombongan perindustrian pemegang saham besar melabur 600 juta untuk menggalakkan pembangunan perlombongan jinxin, tetapi senjata Litium terbesar Asia mangkuk nasi besi, dan dalam kes tanpa pemimpin, sentiasa tidak dapat menyedari penamat, pembangunan perlombongan jinxin masih ditangguhkan.
Ironinya, dengan peningkatan pesat pasaran tenaga baharu, harga litium karbonat telah melonjak. Sesetengah orang telah mengira bahawa: pada harga semasa, Jinxin Mining boleh membayar semua hutangnya dalam dua tahun, tetapi pada masa ini, zhonghe tidak boleh mendapat satu sen pun. Malah, jika bukan kerana pelaburan harga rendah kumpulan guocheng dan bantuan White Knight, Zhonghe akan berada di peringkat lelongan rumah.
Semakin banyak krisis, semakin teruja
Untuk bersikap adil, bagi Kumpulan Guicheng, melabur dalam Jinxin Mining hanyalah permulaan, perkahwinan sentiasa paling menggembirakan: Menjalankan liabiliti timbangtara akaun, menyuntik perbelanjaan modal untuk merealisasikan pembangunan lombong, membersihkan pertikaian dan litigasi, jelas dan tidak kelihatan perdamaian dengan pembekal dan pelanggan, untuk mendapatkan penilaian kesan alam sekitar kemas kini, akhirnya untuk mempromosikan pelbagai aspek mempunyai perniagaan litium yang sempurna, penyenaraian lengkap ini adalah ujian sebenar kumpulan bandar keupayaan kesatria putih ujian yang sangat besar.
Malah, kegagalan Xingye Mining dan Zhongrong Trust untuk melindungi cangkangnya telah menunjukkan bahawa terdapat lebih banyak cerita daripada yang dapat dilihat.
Tetapi pelabur nampaknya lebih berminat dengan keupayaan Guicheng untuk menstruktur semula, memandangkan sejarah penglibatannya dalam penstrukturan semula. Dalam empat tahun yang lalu, Guicheng telah menawarkan untuk mengambil alih jianxin Mining, yang telah muflis, dan memenangi penyenaraian. Dalam penstrukturan baharu pembinaan itu, Kumpulan Guocheng telah berjaya menyelesaikan penstrukturan semula lombong molibdenum gred tingginya, Perlombongan Cina dan Barat, yang akan disuntik ke dalam syarikat tersenarai itu; Dengan perkembangan wabak pada tahun 2020, Kumpulan Guicheng menghulurkan bantuan kepada Yupang Mining, lombong perak terbesar di Asia, pada titik terendahnya, dan memperoleh pegangan kawalan lombong perak terbesar pada harga yang sangat rendah. Dengan landasan yang lalu, Guocheng Mining pandai mengambil bahagian dalam penstrukturan semula muflis, tetapi juga mempunyai kekuatan kewangan yang kukuh.
Walaupun perjalanan panjang di hadapan, pemegang saham minoriti mungkin yakin bahawa Guicheng boleh mengulangi keajaibannya di lombong litium Jinxin yang dibebani hutang, salah satu daripada beberapa cahaya pertumbuhan untuk Zhonghe.
Jangan bazirkan krisis, yang penting anda bukan krisis
Sejarah jelas memainkan helah besar pada saham Zhonghe. Dari kilang tekstil bertukar litium, semua saham dan jelas untuk meneka permulaan, bukan meneka pengakhiran: ke arah transformasi tenaga baru sudah pasti betul, tetapi transformasi jurang besar pusing ganti modal, peringkat awal halangan gergasi perlombongan dan kos masa dana, banyak risiko undang-undang dalam proses perdagangan, semuanya adalah faktor terpenting dalam dan akhirnya menjadi krisis kecairan.
Ironinya, lombong litium, yang sepatutnya menjadi sumber aliran tunai dan peluang pekerjaan yang besar, akhirnya menjatuhkan Zhonghe, meninggalkan zhonghe Mired dalam pelbagai krisis, termasuk hutang dan tindakan undang-undang. Pembekal, peniaga, kerajaan tempatan dan rakyat semuanya diseret ke pusaran akhir.
Dan berdiri dalam perspektif kumpulan bandar, dari hanya empat tahun lalu perlombongan baru yang masuk dan jumlah asetnya sudah boleh melihat ke dalam penilaian berbilion dolar masa depan, semua ini berdasarkan setiap titik perdagangan adalah kecairan rakan niaga kering dalam saat: perjanjian itu, jinxin tafsiran sempurna tentang apa yang "jangan sia-siakan krisis" petikan ini. Mungkin, dalam kegelisahan pasaran modal hari ini, sebagai pelabur kita harus memahami maksud ayat ini.
Tetapi kita perlu memahami bahawa premis untuk tidak "membazirkan" krisis adalah untuk tidak membiarkan diri kita menjadi krisis itu sendiri
-- Apabila aset litium terus melonjak, setiap garis K seolah-olah membayangkan tepi tajam sabit.
Masa siaran: Mac-31-2022